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孤獨是投資的一種常態(tài)

2016.10.16 01:06

2016-10-20 星期四 1-09-05
優(yōu)秀的企業(yè)和投資人具有同樣的特征,那就是不斷的進步,拉開與競爭對手在能力上的距離。以5年的時間看企業(yè),原本差不多的格局中優(yōu)秀者脫穎而出一騎絕塵。以5年的時間看人,本來差不多的水平中優(yōu)秀者連上幾個臺階,知識素養(yǎng)的k線走勢完全呈現(xiàn)大牛股特征。而大多數(shù)人的能力卻始終處于st的邊緣。
長期來看股市中的投資收益取決于綜合能力,股市不但在反映企業(yè)價值上是有效的,其對投資人能力的反映同樣是有效的。股民們的悲哀在于總是本末倒置,始終幻想高收益,卻從來不為這種收益的基礎添磚加瓦。n年下來一看還是在原地打轉,在自作聰明中浪費生命,在浮躁悔恨中不斷輪回。
價值投資是嚴密系統(tǒng)的方法論,不是優(yōu)美空洞的心靈雞湯;長期持有是復利的理性選擇,不是騙子的避風港;投資境界是長久學習踐行的自然結果,不是神奇玄妙的宗教修行。別把本來復雜的弄得太簡單,也別把本來簡單的搞得太復雜,這既是一個人投資悟性的體現(xiàn),也是投資這行終身的自我修養(yǎng)。

春秋陶朱公的《商訓》中提到“能安業(yè),厭故喜新商買大忌;能知機,售貯隨時可稱名哲;能遠數(shù),多寡寬緊酌中而行?!边@些正好對應投資中的專注守拙、對風險和機會轉化的敏感性,以及保持前瞻看問題的習慣??梢娮怨抛錾庖晒Φ幕驹矶际窍嗨频?,困難的是真正理解其內涵并抵制誘惑的堅持。

投資的兩種悲哀
投資上有兩種悲哀:
第一,總是試圖用一種投資方法去解決所有問題、解釋所有現(xiàn)象,唯我獨尊容不得其它人和方法;
第二,總試圖找到一個完美的投資方法,意識不到得失的必然,于是左顧右盼患得患失
第一種人成為了偏執(zhí)狂稍不如意就批判市場以真理自居,第二種人變成墻頭草永遠都不能堅定一次。
國內的價值投資輿論往往討厭“創(chuàng)新和發(fā)展的不確定性”。確實有些生意數(shù)十年都不變,但這不代表其價值含量也是靜止和始終處于初始狀態(tài)。生意模式可以不變,但其內外部驅動力、增長的彈性、業(yè)務再復制的潛力等等可能不變嗎?企業(yè)內在價值這個東西,就像人的生老病死一樣,是有其生命周期的。
看到一個觀點很有意思:中國的改革當然引人注目而且勢在必行,但被忽略的是當今世界相當多的國家一樣面臨著改革的壓力。很多國家也都在原有的道路上遇到了瓶頸甚至困境。誰能先一步下決心并具有執(zhí)行力,誰就在下一步競爭中占得了先機,也許30年后的國際格局取決于今天誰更富有行動力。
能力大于運氣
運氣對于投資績效的影響是顯而易見的,雖然拉長了周期來看,投資結果取決于能力所導致的必然性,但短中期而言運氣所導致的結果差異也可能不小:
即使邏輯正確并且最終被證實,但其實現(xiàn)的時間周期和幅度強度乃至于節(jié)奏都可能會超出意料之外,好運氣使得投資邏輯的正確性以更高的效率展現(xiàn)和放大,甚至原本錯誤的理由卻收到獎勵,壞運氣卻可能正相反。
很多人很喜歡強調“投資很簡單”。當然,如果隱藏掉那些繁瑣的數(shù)據(jù)搜集和分析過程、不說出來那些業(yè)務分析過程中步步推進的商業(yè)邏輯、不給你看見大量的思考過程和不斷討論中的持續(xù)進步,只是直接給出一個結果和大致的原因,那么看似確實是“很簡單”的。
大多數(shù)人總是聚焦在最終結果上的差異,更不少由此憤憤不平和嘆不公平不幸運者。但如果也愿意看看造成這種差異的過程,恐怕能讓人清醒很多。以投資為例,如果把那些優(yōu)秀投資人所讀過的書、所寫過的思考、所付出的勤奮列來比比,估計失敗者中99%是不好意思對這種差異說什么的。人無自省,事無善果。

在投資中犯錯是難免的,差別在于錯誤的級別不同。一般的錯誤,嚴重的錯誤,致命的錯誤,這三者之間的差異已經足夠導致財務結果的天差地別。集中發(fā)生的一般錯誤往往變成嚴重的錯誤,執(zhí)迷不悟的嚴重錯誤可能導致致命的錯誤。故事開始時可能是因為專業(yè)因素,但最終的慘案大多是因為性格因素。

投資要放慢腳步
每個投資人都需要好點子,但總是不斷的反復尋找它本身已經說明還不明白什么才是好點子——如果這個決策的有效期達不到起碼3年以上,不能在相當長的一段周期內帶來穩(wěn)定可信和具吸引力的投資邏輯,不能讓投資人遠離躁動不安的享受投資的寧靜和快樂,那還叫什么好點子呢?
投資的世界里單談任何一個獨立的“點”都沒啥意義,否則投資就不會那么難了。護城河不等于業(yè)績增長,業(yè)績增長也不等于投資價值,投資價值不等于業(yè)績前景要好,長期投資價值更不等于短期必漲,短期漲了還不等于驗證了正確的投資邏輯…把這些糊涂賬都弄明白了,投資才算是入了點門。
選擇與優(yōu)秀的公司一起成長,選擇在陽光下生活。那些終日與垃圾公司斗智斗勇的活兒太累人煩心了,既然是個自由選擇的市場,為何不選擇愉悅呢?如果投資意味著天天掙扎在狡詐欺騙和懷疑中,寧愿不做。
投資人都喜歡說找自己真正能理解的公司,也就是要搞清自己的能力圈。但其實很多人并沒有清晰的定義出怎樣才算是“能力”?在沒有條理清晰的理解到底什么是能力圈之前,匆忙確認所謂的能力也許比沒有能力更危險。
很多投資語錄喜歡談境界,但我認為境界這個東西要慎談。不是因為它不重要,而是因為在基礎不扎實的時候大談什么境界是扯淡啊。投資這條路可以夸夸其談,可最終還是要一步一個腳印往前走。沒境界也能賺錢,沒起碼的知識和方法論那可是能賠掉底褲。境界最終是修養(yǎng)、品性和價值觀的自然結果,急不得。
對做實業(yè)的人而言,要把所有的精力都放在“怎樣把生意做好”。但對于做投資的人來說,更多的思考應該是“什么才是好的生意”。企業(yè)家需要在自己的行當里找到最正確的路和最優(yōu)秀的人來完成一項事業(yè),投資者則是分享到最好的生意及企業(yè)家的勞動果實。投資提供了原本不可能的很多選擇,感恩并善用。
資本市場制度改革的推進可能會讓未來有更多的新玩法。但對我來說基本上沒有任何區(qū)別,我的投資方法也想不出有什么需要與時俱進的。因為公司創(chuàng)造價值的規(guī)律不會被證券制度或者新的工具所改變。其實我看到的是,有能力的人根本不需要那些東西也早已成功,而未掌握根本規(guī)律有再多的新玩法也是枉然。
孤獨是投資的一種常態(tài)
在生活中,孤獨可能是一種無奈。但在投資中,孤獨卻是一種品質。寂寞只需要呼朋喚友吃喝玩樂即可消解,孤獨卻呼喚的是一種同頻率的心靈感應。孤獨是投資的一種常態(tài),從忍受孤獨到享受孤獨,也許是一種成熟也許是一種習慣,也許兼而有之。它帶來心靈的沉靜和思維的通透,而盈利只是它的附帶品。
財富應該為我們帶來安寧和自由,帶來超脫的獨立和更多選擇的權利。但財富又容易讓人在追求它的過程中迷失原本的目的,當把追求財富凌駕在生活本身的意義之上時,人的心靈將被它綁架,似乎已擁有一切卻更加焦躁饑渴。人活一世最終不過一副入土的皮囊,富甲天下也管不了兒孫三代??撮_,自在。
投資中找到合適的對象討論是必要的,但不要陷入辯論中——辯論的目的是說贏對方,而討論的意義在于尋找自己的思維盲點;辯論注重技巧(回避鋒芒、偷換概念、煽動性等),討論看重的是實質;辯論往往是已經有結論和立場而去尋找維護面子的理由,討論則是持著開放性的態(tài)度尋求更深刻的認知。
成功的投資人通常具有良好的戰(zhàn)略視野,他們更愿意思考那些對長期未來起到決定性作用的問題,而普通人正好相反。當一個人考慮的是10年周期的問題,他就會擁有未來。若只習慣考慮明天的問題,他注定只能收獲昨天的延續(xù)。
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